問54　2024年5月応用

《設例》の〈Ｘ社とＹ社の財務データ等〉に基づいて、Ｍさんが、Ａさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)〜(4)に入る最も適切な語句または数値を、解答用紙に記入しなさい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入し、小数点以下第２位までを解答すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。

「Ｘ社とＹ社の財務データについて比較検討すると、売上高はＹ社がＸ社の約1.38倍ですが、総資産経常利益率ではＸ社の値が約（　1　）％、Ｙ社の値が約□□□％であり、Ｘ社の資産効率のほうがよいといえます。総資産経常利益率を、売上高経常利益率と（　2　）率の２指標に分解して比較すると、前者についてはＸ社の値が約13.25％、Ｙ社の値が3.40％、後者についてはＸ社の値が約0.88回、Ｙ社の値が約1.22回であることから、Ｘ社のほうが売上高に対する経常的な利益の割合、いわゆる利幅がより高いことがその要因だとわかります。
また、株主への利益還元の度合いを測る指標である（　3　）で比較すると、Ｘ社の値が約□□□％であるのに対してＹ社の値が約（　4　）％であり、Ｙ社のほうが株主への利益還元の度合いが高いといえます。なお、企業活動において、外部から資金調達を行わずに内部留保を再投資して実現できる成長率をサスティナブル成長率と呼び、自己資本利益率が一定である場合、（　3　）が低いほうがサスティナブル成長率は高くなります」

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

総資本は資本と負債の合計ですから、総資産と値は同じ（総資本＝総資産）なため、
財務データ上の「資産合計」＝総資本＝総資産　ということになります。

総資産（総資本）経常利益率は、経常利益に対する資本効率を示す指標で、ROA（使用総資本事業利益率）の代用指標としても用いられます。
計算式は、総資産経常利益率＝経常利益／総資産×100です。
�]社の総資産経常利益率＝288,000÷2,460,000×100＝11.707…→11.71％（小数点以下第3位四捨五入）
Ｙ社の総資産経常利益率＝102,000÷2,466,000×100＝4.136…→4.14％（小数点以下第3位四捨五入）
よって、Ｘ社の方が総資産経常利益率で上回っています。

また、総資産（総資本）経常利益率は、売上高経常利益率と総資産回転率に分解できます。
売上高経常利益率＝経常利益／売上高×100
総資産回転率＝売上高／総資産　ですので、
総資産（総資本）経常利益率＝売上高経常利益率×総資産回転率　となるわけです。
�]社の売上高経常利益率＝288,000÷2,174,000×100＝13.247…→13.25％（小数点以下第3位四捨五入）
�]社の売上高経常利益率＝102,000÷3,000,000×100＝3.40％
Ｘ社の総資産回転率＝2,174,000÷2,460,000＝0.883…→0.88回（小数点以下第3位四捨五入）
Ｙ社の総資産回転率＝3,000,000÷2,466,000＝1.216…→1.22回（小数点以下第3位四捨五入）
よって、Ｘ社の方が売上高経常利益率が高く、Ｙ社の方が総資産回転率が高いということになります。

次に、株主への利益還元の度合いを測る代表的な指標としては配当利回りがあり、配当性向＝１株当たり配当額÷１株当たり当期純利益×100（％）ですが、配当金支払額÷当期純利益×100（％）　でも表せます。当期純利益のうち配当に回した割合を示しているため、配当性向が高い銘柄ほど、株主に対する利益還元の割合が高いと考えることができます。
X社の配当性向＝49,000÷232,000×100＝21.120…→21.12％（小数点以下第3位四捨五入）
Y社の配当性向＝24,000÷89,000×100＝26.966…→26.97％（小数点以下第3位四捨五入）

従って、配当性向ではY社がX社を上回っており、株主への利益還元の度合いが高いといえます。

以上により正解は、(1)11.71（％）　(2)総資産回転（率）　(3)配当性向　(4)26.97（％）

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