問56 2015年1月応用

問56 問題文と解答・解説

問56 問題文

《設例》の【財務データ】【株式に関するデータ】に基づいて,Mさんが,Aさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)〜(6)に入る最も適切な語句または数値を,解答用紙に記入しなさい。なお,計算結果は表示単位の小数点以下第3位を四捨五入すること。また,問題の性質上,明らかにできない部分は「□□□」で示してある。

T 「 X社とY社の財務データについて比較検討すると,売上高はX社がY社の4.5倍以上あるものの,売上高当期純利益率ではX社の値が( 1 )%,Y社の値が□□□%であり,その値は,ほぼ同水準であるといえます。次に,使用総資本回転率は,X社の値がY社の( 2 )回を上回っています。また,財務レバレッジでは,X社の値がY社の( 3 )倍を下回っています。売上高当期純利益率,使用総資本回転率,財務レバレッジの3つの指標を用いると,ROEを導くことができ,ROEは( 4 )社のほうが上回っています」

U 「株主還元率としての( 5 )の比較では,X社の24.92%に対してY社は23.26%となり,ほぼ同水準であるといえます。他方,配当利回りは,X社株式が( 6 )%に対してY社株式は□□□%となります」

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問56 解答・解説

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

T 売上高と当期純利益で算出する指標は、売上高当期純利益率=当期純利益/売上高×100 です。
]社の売上高当期純利益率=195,000÷3,387,000×100=5.757≒5.76%
Y社の売上高当期純利益率=43,000÷741,000×100=5.802≒5.80%
よって、問題文の通り両者はほぼ同水準です。

次に、使用総資本回転率=売上高/総資本 であり、
]社の使用総資本回転率=3,387,000÷3,520,000=0.962≒0.96回
Y社の使用総資本回転率=741,000÷904,000=0.819≒0.82回
となり、問題文の通りX社がY社を上回っています。
なお、使用総資本回転率は、総資本をどれだけ効率的に使っているかを示すもので、総資本が売上高によって何回新しいものになるか、を回転数で表します

さらに、財務レバレッジ=総資本/自己資本 で、自己資本は純資産から少数株主持分と新株予約権を差し引いたものですから、
X社の財務レバレッジ=3,520,000÷(1,810,000−54,400ー1,700)=2.006≒2.01倍
Y社の財務レバレッジ=904,000÷(352,000−27,100)=2.782≒2.78倍
となり、問題文の通りX社がY社を下回っています。

ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジに分解(逆に言えばこれら3つの指標でROEを導くことが可能)できます。
ROE(自己資本利益率)=純利益/自己資本×100(%)ですので、
ROE (%)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
    = 売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ
X社のROE=5.78%×0.96回×2.01倍=11.153≒11.15%
Y社のROE=5.80%×0.82回×2.78倍=13.221≒13.22%
となり、X社よりY社の方が上回っています。

Uまた、当期純利益のうち配当金が占める割合が「配当性向=配当金/当期純利益×100」で、株主への利益還元状況を表します。
X社の株主資本配当率=(60円×8億1千万株)÷195,000×100=24.923≒24.92%
Y社の株主資本配当率=(40円×2億5千万株)÷43,000×100=23.255≒23.26%
となり、問題文の通り両者はほぼ同水準です。

一方、配当利回りは、株価に対する1株当たり年間配当金の割合のことです。
配当利回り=1株当たり年間配当金/株価×100
X社の配当利回り=60円÷3,580円×100(%)
        =1.675≒1.68% (小数点以下第3位四捨五入)
Y社の配当利回り=40円÷1,540円×100(%)
        =2.597≒2.60% (小数点以下第3位四捨五入)
となり、X社よりY社の方が上回っています。

以上により正解は、(1)5.76 (2)0.82 (3)2.78
(4)Y (5)配当性向 (6)1.68

問55          第3問

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