問54 2016年9月応用
問54 問題文
《設例》の〈財務データ〉に基づいて、Ｍさんが、Ａさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)～(4)に入る最も適切な語句または数値を、解答用紙に記入しなさい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。
Ⅰ 「Ｘ社とＹ社の財務データについて比較検討すると、総資産経常利益率ではＸ社の値が約（ 1 ）％、Ｙ社の値が約□□□％であり、Ｘ社の資産効率のほうがよいといえます。その要因を、売上高経常利益率と総資産回転率の２指標に分解して比較すると、前者についてはＸ社の値が約6.57％、Ｙ社の値が約5.29％、後者についてはＸ社の値が約（ 2 ）回、Ｙ社の値が約□□□回であり、Ｘ社のほうが売上高に対する経常的な利益の割合、いわゆる利幅がより高いことがわかります」
Ⅱ 「財務的な安定性を測る指標であるインタレスト・カバレッジ・レシオで比較すると、Ｘ社の値が約□□□倍、Ｙ社の値が約（ 3 ）倍であり、Ｙ社のほうが財務的な余裕があるといえます」
Ⅲ 「『ＲＯＥ×（１－配当性向）』の算式で算出される（ 4 ）は、企業の内部留保と利益率をベースに、今後の成長率を予測する際に用いる指標で、Ｘ社の値が約14.55％、Ｙ社の値が約8.28％であり、Ｘ社がＹ社を上回っています」
問54 解答・解説
複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。
Ⅰ まず、総資本は資本と負債の合計ですから、総資産と値は同じ（総資本＝総資産）なため、
財務データ上の「資産合計」＝総資本＝総資産 ということになります。
総資産（総資本）経常利益率は、経常利益に対する資本効率を示す指標で、ROA（使用総資本事業利益率）の代用指標としても用いられます。
計算式は、総資産経常利益率＝経常利益／総資産×100です。
Ⅹ社の総資産経常利益率＝209,000÷2,700,000×100≒7.74％
Ｙ社の総資産経常利益率＝90,000÷1,400,000×100≒6.43％
となり、問題文の通りX社がY社を上回っています（約1.20倍）。
また、総資産（総資本）経常利益率は、売上高経常利益率と総資産回転率に分解できます。
売上高経常利益率＝経常利益／売上高
総資産回転率＝売上高／総資産 ですので、
総資産（総資本）経常利益率＝売上高経常利益率×総資産回転率 となるわけです。
X社の総資産回転率＝3,180,000÷2,700,000＝1.177≒1.18回
Y社の総資産回転率＝1,700,000÷1,400,000＝1.214≒1.21回
よって、X社は総資産回転率では劣っているものの、問題文にある通り、売上高に対する経常的な利益の割合（利幅）がより高いことが分かります。
Ⅱ 次に、インタレスト・カバレッジ・レシオ（ICR）とは、借入金に対する企業の利息支払い能力を示す指標で、これが高ければ、安心して融資できるってことで、銀行等の金融機関が融資の際に参考とする指標でもあります。
インタレスト・カバレッジ・レシオ＝事業利益÷金融費用
（事業利益＝営業利益＋受取利息・配当金、金融費用＝支払利息・割引料）
では、問題文の数値を式に当てはめてみましょう。
Ⅹ社のICR＝(196,000+13,500+7,000)÷6,400≒33.83倍
Ｙ社のICR＝(80,000+4,600+1,200)÷1,800≒47.67倍
となり、問題文の通りY社がX社を上回っています（約1.41倍）。
Ⅲ 最後に、『ＲＯＥ×（１－配当性向）』で算出できるのは、サスティナブル成長率です。
サスティナブル成長率＝ROE×内部留保＝ROE×(1－配当性向)
ROE(自己資本利益率)＝当期純利益／自己資本×100で、自己資本は純資産から非支配株主持分（少数株主持分、被支配株主持分）と新株予約権を差し引いたものです。
※少数株主持分は、平成27年4月1日以後開始する連結会計年度から、「非支配株主持分」という名称に変更されました（本問のように「被支配」という表記も使われています）。
※「その他の包括利益累計額合計」とは、簡単にいうと企業が保有する資産や負債の時価の変動額であり、以前は「評価・換算差額等」といわれていたもので、ROE算出時には自己資本に含めます。
Ｘ社：153,000／(1,190,000－234,800－200)×100×(1－14,000／153,000)
≒14.55％ （小数点以下第3位四捨五入）
Ｙ社のROE：61,000／(700,000－120,000)×100×(1－13,000／61,000)
≒8.28％ （小数点以下第3位四捨五入）
よって、今後の成長率を予測する観点では、X社がY社を上回っています。
以上により正解は、(1) 7.74（％） (2)1.18（回） (3)47.67（倍） (4)サスティナブル成長率
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