問20　2017年1月基礎

下記の〈財務指標〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
売上高純利益率　：5.50％
使用総資本回転率：0.80回
自己資本比率　　：50.00％
配当性向　　　　：28.00％

1) 1.58％

2) 2.46％

3) 6.34％

4) 9.90％

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率＝ROE×内部留保＝ROE×（1−配当性向）

ここで、ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジで算出可能です。

ROE(自己資本利益率)＝純利益／自己資本×100(％)ですので、
ROE (％)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
　　　　= 売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ

よって、X社の売上高純利益率・使用総資本回転率を当てはめると、
ROE＝5.50％×0.8回×財務レバレッジ
さらに、財務レバレッジは自己資本比率の逆数（総資本／自己資本）ですから、
財務レバレッジ＝自己資本比率50.0％（1／2）の逆＝2.0
よって、ROE＝5.50％×0.8回×2.0＝8.8％

また、配当性向は28.00％ と明示されてますので、
サスティナブル成長率＝ROE×（1−配当性向）
　　　　　　　　　　＝8.8％×(1−28.00％）＝6.336％
　　　　　　　　　　⇒6.34％（小数点以下第3位四捨五入）

以上により正解は、3）6.34％

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