問19 2019年9月基礎

問19 問題文と解答・解説

問19 問題文

各種仕組債の一般的な商品性に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。

1) 他社株転換可能債(EB債)は、その満期償還時において、発行時に決められた転換価額で対象となる株式に転換するか、株式に転換せずに償還金を受け取るかを、投資家が任意に選択することができる債券である。

2) 早期償還条項が付いている株価指数連動債は、参照する株価指数の変動によって償還金額などが変動し、満期償還日よりも前に償還されたり償還金額が額面金額を下回ったりする可能性がある債券である。

3) デュアルカレンシー債は、払込みと償還が円建てで行われ、利払いが外貨建てで行われる債券であるのに対し、リバース・デュアルカレンシー債は、払込みと利払いが円建てで行われ、償還が外貨建てで行われる債券である。

4) リバース・フローター債は、金利スワップを組み込むことで利率が市場金利に連動するように設計された債券であり、市場金利が上昇すると受け取る利払金が増加する特徴がある。

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問19 解答・解説

債券投資に関する問題です。

1) は、不適切。他社株転換可能債(EB債)は、一定の株価水準に達した場合は自動的に株式に転換されますので、満期償還時までにノックイン価格に到達した場合には、償還日には転換対象の株式と、売買取引の単位に満たない単元未満株(端株)の売却代金が支払われ、ノックイン価格に到達しなかった場合には、償還日に元本と利子が金銭で償還されます。

2) は、適切。株価指数連動債は、日経平均などの株価指数に連動して償還金額や利率が変動する債券で、早期償還条項が付いていると、満期前に一定の株価水準を上回った場合には額面金額で早期償還され、一定の株価水準を下回った場合には償還金額が額面金額を下回り、損失が発生することがあります。

3) は、不適切。デュアル・カレンシー(二重通貨建て)債とは、購入代金の払込みと利払いの通貨が同じで、償還されるときの通貨が異なる債券です(日本国内なら、「払込み=円建て」・「利払い=円建て」・「償還=外貨建て」、となります)。通常の外国債券と異なり、為替変動リスクを元本部分のみに限定した債券です。
また、リバース・デュアル・カレンシー債(逆二重通貨建て債)は、購入代金の払込みと償還時の通貨が同じで、利払いの通貨が異なる債券です(日本国内なら、「払込み=円建て」・「利払い=外貨建て」・「償還=円建て」、となります)。通常の外国債券と異なり、為替変動リスクを利払いのみに限定した債券です。

4) は、不適切。リバース・フローター債は、金利スワップを組み込むことで利率が市場金利と逆(リバース)方向に変動するように設計された債券で、市場金利が上昇すると受け取る利払金は減少します。逆に、利率が市場金利に連動する債券は、フローター債です。

よって正解は、2

問18      問20

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