問19 2020年9月基礎

問19 問題文と解答・解説

問19 問題文

下記の〈他社株転換可能債(EB債)の概要〉に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。なお、記載のない事項については考慮しないものとする。

〈他社株転換可能債(EB債)の概要〉
対象株式:X株式会社
利率  :年率5.00%(ただし、判定日の終値が基準価格未満のときは、年率0.10%)
利払日 :毎年2月、5月、8月、11月の各26日
購入単位:額面100万円以上、100万円単位
ノックイン価格:1,200円(=組成時の時価×60%)
基準価格   :1,600円(=組成時の時価×80%)
転換価格   :2,000円(=組成時の時価×100%)
トリガー価格 :2,200円(=組成時の時価×110%)
判定日 :各利払日の10営業日前
償還日 :発行日から2年後の応当日(ただし、判定日の終値がトリガー価格以上のときは、直後の利払日に償還)

1) X株式会社の株価が終値で一度でも1,600円を下回ると、その直後の利払日の利率は0.10%になる。

2) X株式会社の株価が終値で一度でも2,200円を上回ると、その直後の利払日に期限前償還される。

3) X株式会社の株価が満期償還日直前の判定日の終値で2,400円である場合、償還日には、額面100万円につき100万円の償還金で償還される。

4) X株式会社の株価が満期償還日直前の判定日の終値で1,000円である場合、償還日には、額面100万円につき250株のX株式会社の株式で償還される。

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問19 解答・解説

債券投資に関する問題です。

1) は、不適切。他社株転換可能債(EB債)は、一定の株価水準に達した場合は自動的に株式に転換されるオプションを組み合わせた仕組み債の一種です。また、ノックイン価格は、EB債等の仕組債に設定されている償還条項の1つで、あらかじめ設定されたノックイン価格に対象株価や指数が一度でも到達した場合、元本割れした価格で償還されます。
本問のEB債は、参照日の終値が基準価格1,600円未満(当初価格の80%未満=20%超の値下がり)の場合に年率0.1%となりますが、その後の満期までの参照日時点で基準価格以上になっていれば、年率5%となります。

2) は、不適切。トリガー価格(ノックアウト価格)は、EB債等の仕組債に設定されている償還条項の1つで、あらかじめ設定されたノックアウト価格に対象株価や指数が一度でも到達した場合、額面で繰上げ償還されます。ただし、繰上げ償還の判定は、利払日の直前の参照日のみ行われるため、それ以外の日に上回っても繰上げ償還とはなりません。

3) は、適切。トリガー価格(ノックアウト価格)は、EB債等の仕組債に設定されている償還条項の1つで、あらかじめ設定されたノックアウト価格に対象株価や指数が一度でも到達した場合、額面で繰上げ償還されます。
本問のEB債は、トリガー価格2,200円ですので、償還日には額面と同額の100万円が償還されます(値上がり益は獲得できないわけですね。)。

4) は、不適切。他社株転換可能債(EB債)は、一定の株価水準に達した場合は自動的に株式に転換されますので、満期日直前であっても、ノックイン価格に到達した場合には、償還日には転換対象の株式と、売買取引の単位に満たない単元未満株(端株)の売却代金が支払われます。
ノックイン価格に到達した際、EB債で償還される株式数=債券の額面÷当初価格 で計算されますので、本問の場合は100万円÷2,000円=500株となります。

よって正解は、3

問18      問20

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