問21 2021年1月基礎

問21 問題文と解答・解説

問21 問題文

下記の〈資料〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、自己資本の額は純資産の額と同額であるものとし、計算結果は表示単位の小数点以下第3位を四捨五入すること。

〈資料〉
株価収益率  :17.60倍
株価純資産倍率:1.10倍
配当利回り  :2.50%
配当性向   :30.00%

1) 4.38%

2) 6.09%

3) 11.20%

4) 15.60%

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問21 解答・解説

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率=ROE×内部留保=ROE×(1−配当性向)

ここで、ROE(自己資本利益率)・PER(株価収益率)・PBR(株価純資産倍率)をそれぞれ計算式に表すと、以下の通りです(純資産と自己資本が同額の場合)。
ROE(自己資本利益率)=当期純利益/自己資本×100
PER=株価/1株当たり当期純利益=株価/(当期純利益/発行済株式総数)
PBR=株価/1株当たり純資産額=株価/(自己資本/発行済株式総数)

よって、PBRにPERの逆数を乗じると、ROEを求めることができます。
PBR×PERの逆数=(株価/1株当たり純資産額)×(1株当たり当期純利益/株価)=当期純利益/純資産=ROE

よって、ROE=PBR1.10×PERの逆数1/17.60=0.0625→6.25%

また、配当性向は30.00% と明示されてますので、
サスティナブル成長率=ROE×(1−配当性向)
          =6.25%×(1−30.00%)=4.375%
          →4.38%(小数点以下第3位四捨五入)

よって正解は、1

問20      問22

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