問21　2021年1月基礎

下記の〈資料〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、自己資本の額は純資産の額と同額であるものとし、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入すること。

〈資料〉
株価収益率　　：17.60倍
株価純資産倍率：1.10倍
配当利回り　　：2.50％
配当性向　　　：30.00％

1) 4.38％

2) 6.09％

3) 11.20％

4) 15.60％

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率＝ROE×内部留保＝ROE×(1−配当性向)

ここで、ROE（自己資本利益率）・PER（株価収益率）・PBR（株価純資産倍率）をそれぞれ計算式に表すと、以下の通りです（純資産と自己資本が同額の場合）。
ROE(自己資本利益率)＝当期純利益／自己資本×100
PER＝株価／1株当たり当期純利益＝株価／(当期純利益／発行済株式総数)
PBR＝株価／1株当たり純資産額＝株価／(自己資本／発行済株式総数)

よって、PBRにPERの逆数を乗じると、ROEを求めることができます。
PBR×PERの逆数＝(株価／1株当たり純資産額)×(1株当たり当期純利益／株価)=当期純利益／純資産＝ROE

よって、ROE＝PBR1.10×PERの逆数1／17.60＝0.0625→6.25％

また、配当性向は30.00％ と明示されてますので、
サスティナブル成長率＝ROE×（1−配当性向）
　　　　　　　　　　＝6.25％×(1−30.00％)＝4.375％
　　　　　　　　　　→4.38％（小数点以下第3位四捨五入）

よって正解は、1

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