問54 2021年5月応用
問54 問題文
《設例》の〈Ｘ社とＹ社の財務データ〉および〈Ｘ社とＹ社の株式に関するデータ〉に基づき、Ｍさんが、Ａさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)〜(7)に入る最も適切な語句または数値を、解答用紙に記入しなさい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入し、小数点以下第２位までを解答すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。
I 「 Ｘ社とＹ社を自己資本当期純利益率で比較すると、Ｘ社の値が（ 1 ）％、Ｙ社の値が□□□％であり、Ｘ社の値のほうが上回っています。この結果について、両社の自己資本当期純利益率を売上高当期純利益率、使用総資本回転率、（ 2 ）の３指標に分解して比較してみると、Ｙ社の使用総資本回転率は（ 3 ）回、（ 2 ）は（ 4 ）倍で、いずれもＸ社の値を上回っていますが、Ｘ社の売上高当期純利益率が（ 5 ）％でＹ社の値を大きく上回っており、Ｘ社の収益性の高さが主たる要因と分析することができます」
II 「 Ｘ社とＹ社を株主への利益還元の度合いを測る指標である配当性向で比較すると、Ｘ社の値が（ 6 ）％、Ｙ社の値が□□□％であり、Ｘ社のほうが株主への利益還元の度合いが高いといえます。また、配当利回りは、Ｘ社株式が□□□％であるのに対してＹ社株式は（ 7 ）％となっています」
問54 解答・解説
複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。
I 自己資本当期純利益率＝自己資本利益率（ROE)＝当期純利益／自己資本×100 です。
自己資本は純資産から非支配株主持分（少数株主持分、被支配株主持分）と新株予約権を差し引いたものです。
X社の自己資本＝683,000−400−100＝682,500
Y社の自己資本＝140,000−400−800＝138,800
よって、両社の自己資本当期純利益率は以下の通りです。
X社の自己資本当期純利益率＝121,000÷682,500×100＝17.728…
→17.73％（小数点以下第3位四捨五入）
Y社の自己資本当期純利益率＝15,000÷138,800×100＝10.806…
→10.81％（小数点以下第3位四捨五入）
従って、自己資本当期純利益率はX社の値のほうが上回っているといえます。
なお、ROEは売上高当期純利益率・総資本回転率・財務レバレッジに分解（逆に言えばこれら3つの指標でROEを導くことが可能）できます。
売上高当期純利益率＝当期純利益／売上高×100
総資本回転率＝売上高／総資本
財務レバレッジ＝総資本／自己資本
X社の売上高当期純利益率＝121,000÷335,000×100＝36.119…36.12％（小数点以下第3位四捨五入）
Y社の売上高当期純利益率＝15,000÷188,000×100＝7.978…→7.98％（小数点以下第3位四捨五入）
X社の総資本回転率＝335,000÷773,000＝0.433…→0.43回（小数点以下第3位四捨五入）
Y社の総資本回転率＝188,000÷215,000＝0.874…→0.87回（小数点以下第3位四捨五入）
X社の財務レバレッジ＝773,000÷(683,000−400−100)＝1.132…→1.13倍（小数点以下第3位四捨五入）
Y社の財務レバレッジ＝215,000÷(140,000−400−800)＝1.548…→1.55倍（小数点以下第3位四捨五入）
従って、総資本回転率と財務レバレッジではY社が上回っていますが、売上高当期純利益率ではX社が上回っています。
II 配当性向＝１株当たり配当額÷１株当たり当期純利益×100（％）ですが、配当金支払額÷当期純利益×100（％） でも表せます。
本問の場合は後者の方が計算しやすいため、以下の通りとなります。
Ｘ社の配当性向＝31,500÷121,000×100（％）
＝26.033…→26.03％ （小数点以下第3位四捨五入）
Ｙ社の配当性向＝3,000÷15,000×100（％）
＝20.00％
従って、配当性向ではＸ社がY社を上回っており、株主への利益還元の度合いが高いといえます。
また、配当利回りは、株価に対する1株当たり年間配当金の割合のことです。
配当利回り＝1株当たり年間配当金／株価×100
Ｘ社の配当利回り＝(31,500百万円／300百万株)÷6,200円×100（％）
＝1.693…≒1.69％ （小数点以下第3位四捨五入）
Ｙ社の配当利回り＝(3,000百万円／125百万株)÷3,500円×100（％）
＝0.685…≒0.69％ （小数点以下第3位四捨五入）
以上により正解は、(1)17.73（％） (2)財務レバレッジ (3)0.87（回） (4)1.55（倍）
(5)36.12（％） (6)26.03（％） (7)0.69（％）
第2問
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