問22　2009年9月基礎

ＣＡＰＭ（資本資産評価モデル）に関する次の記述のうち，最も適切なものはどれか。
ただし，各選択肢のβ（ベータ）は，すべて正（プラスの値）であるものとする。

1) β（ベータ）が高いほど，そのポートフォリオの価格変動は市場全体の価格変動に比べて小さく，リスクが低いといえる。

2) 市場の期待収益率と安全資産利子率がともに２倍になると，β（ベータ）が一定であれば，ポートフォリオの期待収益率も２倍になると考えられる。

3) 市場全体の期待収益率が上昇すると，ポートフォリオの期待収益率は，β（ベータ）が一定であれば，低下する。

4) 一般に，安全資産利子率は，組み入れる資産の過去の平均利回りを用いる。

CAPMに関する問題です。
勉強していないと全然分からなそうな問題なので、苦手な人には捨て問題ですかね。

CAPMの数式は以下になりますので、この式が分かっていれば、問題文の条件に当てはめてみて適否を判断できそうです。
ポートフォリオの期待収益率＝安全資産利子率＋（市場全体の期待収益率−安全資産利子率）×β

1) は、βが高いほど、そのポートフォリオの価格変動は市場全体の価格変動に比べて大きくなるため、リスクが高いといえます。よって不適切。

2) は適切。市場の期待収益率と安全資産利子率がともに２倍になると、β（ベータ）が一定であれば，ポートフォリオの期待収益率も２倍になると考えられます。

3) は、β値が一定の場合、市場全体の期待収益率が上昇すると、ポートフォリオの期待収益率も上昇します。よって不適切。

4) の、安全資産利子率は、リスクが皆無か極小の投資案件に対する期待利回りですので、不適切。

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