問17　2013年1月基礎

債券のデュレーションに関する次の文章の空欄(1)〜(3)にあてはまる語句の組み合わせとして，最も適切なものはどれか。

デュレーションは，債券への投資資金の平均（　1　）を表すとともに，債券投資における金利リスクの指標としても用いられる。たとえば，他の条件が同じであれば，債券のクーポンが低いほど，また残存期間が（　2　）ほど，デュレーションは長くなる。なお， 割引債券のデュレーションは，割引債券の残存期間（　3　）。

1) (1) 回収期間 　(2) 長い　 (3) と等しくなる

2) (1) 回収期間 　(2) 短い 　(3) より短くなる

3) (1) 利回り 　(2) 長い 　(3) より短くなる

4) (1) 利回り 　(2) 短い 　(3) と等しくなる

債券のデュレーションに関する問題です。

デュレーションとは、債券投資における資金の平均回収期間のことです。
利付債の場合、通常毎年利子（クーポン）を受け取れるため、債券が満期になる期間（残存期間）よりも、計算上、投資資金の平均的な回収までの期間は短くなります。

よって、クーポンが高い・残存期間が短い債券ほど、デュレーションは小さく・短くなる＝債券の投資資金の回収期間が早くなり、
逆に、クーポンが低い・残存期間が長い債券ほど、デュレーションは大きく・長くなる＝債券の投資資金の回収期間が遅くなる、ということです。

なお、割引債にはクーポンがないため、割引債の残存期間と割引債のデュレーションは等しくなります。

以上により正解は、(1) 回収期間 　(2) 長い　 (3) と等しくなる

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