問20　2014年9月基礎

以下の財務指標から算出される「ＲＯＥ（自己資本利益率）」と「サスティナブル成長率」の組合せとして，次のうち最も適切なものはどれか。なお，計算結果は％表示の小数点以下第３位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
売上高純利益率　：4.20％
内部留保率　　　：60.00％
使用総資本回転率：0.80回
自己資本比率　　：25.00％

1) ＲＯＥ＝3.36％ 　サスティナブル成長率＝1.34％

2) ＲＯＥ＝3.36％ 　サスティナブル成長率＝2.02％

3) ＲＯＥ＝13.44％ 　サスティナブル成長率＝5.38％

4) ＲＯＥ＝13.44％ 　サスティナブル成長率＝8.06％

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジに分解（逆に言えばこれら3つの指標でROEを導くことが可能）できます。
ROE(自己資本利益率)＝当期純利益／自己資本×100(％)ですので、
ROE (％)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
　　　　= 売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ
となります。

このうち、財務レバレッジは自己資本比率の逆数（総資本／自己資本）ですから、
自己資本比率25％＝25／100　⇒　100／25＝逆数4＝財務レバレッジ　となります。

従って、ROE＝4.20％×0.80回×4＝13.44％
よって(1)の正解は、13.44％。

次にサスティナブル成長率は、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率＝ROE×内部留保率＝ROE×（1−配当性向）
内部留保率は、純利益のうち配当しなかった部分の割合ですので、本問では60％＝0.6です。

よってサスティナブル成長率は、
13.44％×0.6＝8.064≒8.06（小数点以下第3位四捨五入）
(2)の正解は、8.06%

以上により正解は、4)　ＲＯＥ＝13.44％ 　サスティナブル成長率＝8.06％

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