問20 2014年9月基礎

問20 問題文と解答・解説

問20 問題文

以下の財務指標から算出される「ROE(自己資本利益率)」と「サスティナブル成長率」の組合せとして,次のうち最も適切なものはどれか。なお,計算結果は%表示の小数点以下第3位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
売上高純利益率 :4.20%
内部留保率   :60.00%
使用総資本回転率:0.80回
自己資本比率  :25.00%

1) ROE=3.36%  サスティナブル成長率=1.34%

2) ROE=3.36%  サスティナブル成長率=2.02%

3) ROE=13.44%  サスティナブル成長率=5.38%

4) ROE=13.44%  サスティナブル成長率=8.06%

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問20 解答・解説

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジに分解(逆に言えばこれら3つの指標でROEを導くことが可能)できます。
ROE(自己資本利益率)=当期純利益/自己資本×100(%)ですので、
ROE (%)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
    = 売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ
となります。

このうち、財務レバレッジは自己資本比率の逆数(総資本/自己資本)ですから、
自己資本比率25%=25/100 ⇒ 100/25=逆数4=財務レバレッジ となります。

従って、ROE=4.20%×0.80回×4=13.44%
よって(1)の正解は、13.44%。

次にサスティナブル成長率は、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率=ROE×内部留保率=ROE×(1−配当性向)
内部留保率は、純利益のうち配当しなかった部分の割合ですので、本問では60%=0.6です。

よってサスティナブル成長率は、
13.44%×0.6=8.064≒8.06(小数点以下第3位四捨五入)
(2)の正解は、8.06%

以上により正解は、4) ROE=13.44%  サスティナブル成長率=8.06%

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