問23 2016年9月基礎

問23 問題文と解答・解説

問23 問題文

資本資産評価モデル(CAPM)に関する次の記述のうち、最も不適切なものはどれか。なお、β(ベータ)値は、すべて1より大きいものとする。

1) 資本資産評価モデル(CAPM)によるポートフォリオの期待収益率の算出にあたって、安全資産利子率は、一般に、当該ポートフォリオに組み入れる資産の過去の平均収益率を用いる。

2) 市場全体の期待収益率と安全資産利子率がともに2倍になると、β値が一定であれば、資本資産評価モデル(CAPM)によるポートフォリオの期待収益率も2倍になる。

3) β値が高いほど、そのポートフォリオの価格変動は市場全体の価格変動よりも大きく、市場全体に対する相対的なリスクが高いといえる。

4) 資本資産評価モデル(CAPM)により算出されるポートフォリオの期待収益率を上回った超過収益率を測ることによりリスク調整後収益率を測定する手法を、ジェンセンのアルファ(ジェンセンの測度)という。

ページトップへ戻る

問23 解答・解説

CAPM(資本資産評価モデル) に関する問題です。

資本資産評価モデル(CAPM)とは、市場が均衡していれば、リスクを負った分、それに見合うリターンを得られることを明らかにした理論で、数式は以下の通りです。
ポートフォリオの期待収益率=安全資産利子率+(市場全体の期待収益率−安全資産利子率)×β

よって、本問の選択肢は、βを1より大きいとした上で数式に当てはめることで、適否を判断できます。

1) は、不適切。安全資産利子率は、リスクが皆無か極小の投資案件に対する期待利回りです。

2) は、適切。市場の期待収益率と安全資産利子率がともに2倍になると、β(ベータ)が一定であれば、ポートフォリオの期待収益率も2倍になると考えられます。

3) は、適切。βが高いほど、そのポートフォリオの価格変動は市場全体の価格変動に比べて大きくなるため、リスクが高いといえます。

4) は、適切。CAPM(資本資産評価モデル)で算出される超過収益率を上回った部分(アルファ(α))を測るものは、ジェンセンのアルファ(ジェンセンの測度)で、市場で形成される証券価格の歪みを表す尺度として利用されます。
ジェンセンのアルファ=ポートフォリオの収益率−(安全資産利子率+β×(市場全体の収益率−安全資産利子率))

問22      問24

  ●無料アプリ版公開中。
  ●学科も実技も完全無料!

  

  ●広告無しの有料版。
  ●広告無しで集中学習!

  

ページトップへ戻る

関連・類似の過去問

この問題と似ている問題を検索してみよう!「検索」ボタンをクリック!

Yahoo! JAPAN

  • このサイト内を検索
ページトップへ戻る

FP対策講座

<FP対策通信講座>

●LECのFP講座(キーワード検索欄で「1級」と検索) ⇒ FP(ファイナンシャル・プランナー)サイトはこちら

●1級FP技能士(学科試験対策)のWEB講座 ⇒ 1級FP技能士資格対策講座(資格対策ドットコム)

●通勤中に音声学習するなら ⇒ FP 通勤講座

●社労士・宅建・中小企業診断士等も受けるなら ⇒ 月額定額サービス【ウケホーダイ】

ページトップへ戻る

Sponsored Link

実施サービス

Sponsored Link

メインメニュー

Sponsored Link

サイト内検索

Sponsored Link

Copyright(C) 1級FP過去問解説 All Rights Reserved.