問19 2019年1月基礎

問19 問題文と解答・解説

問19 問題文

下記の〈財務指標〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、自己資本の額は純資産の額と同額であるものとし、計算結果は表示単位の小数点以下第3位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
株価収益率  :12.00倍
株価純資産倍率:1.80倍
配当利回り  :1.50%
配当性向   :32.00%

1) 4.53%

2) 6.57%

3) 10.20%

4) 14.78%

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問19 解答・解説

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率=ROE×内部留保=ROE×(1−配当性向)

ここで、ROE(自己資本利益率)・PER(株価収益率)・PBR(株価純資産倍率)をそれぞれ計算式に表すと、以下の通りです(純資産と自己資本が同額の場合)。
ROE(自己資本利益率)=当期純利益/自己資本×100
PER=株価/1株当たり当期純利益=株価/(当期純利益/発行済株式総数)
PBR=株価/1株当たり純資産額=株価/(自己資本/発行済株式総数)

よって、PBRにPERの逆数を乗じると、ROEを求めることができます。
PBR×PERの逆数=(株価/1株当たり純資産額)×(1株当たり当期純利益/株価)=当期純利益/純資産=ROE

よって、ROE=PBR1.80×PERの逆数1/12.00=0.15→15.00%

また、配当性向は32.00% と明示されてますので、
サスティナブル成長率=ROE×(1−配当性向)
          =15.00%×(1−32.00%)
          =10.20%

よって正解は、3

問18      問20

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