問12　2020年9月実技（資産設計）

優さんは、将来の資産形成のため、株式投資について勉強することにした。株式の評価尺度に関する下記＜資料＞の空欄（ア）〜（ウ）に入る適切な語句を語群の中から選び、その番号のみを解答欄に記入しなさい。

＜資料＞
・ＰＥＲ（株価収益率）は、株価が（　ア　）の何倍まで買われているのかを見る指標であり、株価の割高・割安を判断するために用いられる。
・純資産が自己資本と同額の場合、自己資本を１００億円、発行済株式総数を５,０００万株、株価が２００円とすると、ＰＢＲ（株価純資産倍率）は（　イ　）となる。
・ＲＯＥ（自己資本当期利益率）は、経営の効率性を判断する指標であり、純資産が自己資本と同額の場合、ＰＥＲを４０倍、ＰＢＲを１.６倍とすると、ＲＯＥは（　ウ　）となる。

＜語群＞
１．１株当たり純資産　　２．１株当たり税引後利益　　３．１株当たり配当
４．１.０倍　　５． ２.０倍　　６．２５.０倍
７．４％　　　８．２５％　　　９．６４％

投資指標に関する問題です。

PER（株価収益率）とは、現在の株価が1株当たりの当期純利益の何倍かを示すものです。
PER＝株価／1株当たり当期純利益＝株価／(当期純利益／発行済株式総数)

次に、PBR（株価純資産倍率）は、現在の株価が1株当たりの純資産の何倍かを示すものです。
PBR＝株価／1株当たり純資産額＝株価／(自己資本／発行済株式総数)
よって本問のPBR＝200円÷(100億円÷5,000万株)＝1.0倍

最後に、ROE（自己資本利益率）・PER（株価収益率）・PBR（株価純資産倍率）をそれぞれ計算式に表すと、以下の通りです（純資産と自己資本が同額の場合）。
ROE(自己資本利益率)＝当期純利益／自己資本×100
PER＝株価／1株当たり当期純利益＝株価／(当期純利益／発行済株式総数)
PBR＝株価／1株当たり純資産額＝株価／(自己資本／発行済株式総数)

よって、PBRにPERの逆数を乗じると、ROEを求めることができます。
PBR×PERの逆数＝(株価／1株当たり純資産額)×(1株当たり当期純利益／株価)=当期純利益／純資産＝ROE

よって、ROE＝PBR1.6×PERの逆数1／40＝0.04→4.00％

以上により正解は、(ア)２． １株当たり税引後利益　(イ)４． １.０倍　(ウ)７． ４％

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