問55　2024年1月応用

《設例》の〈Ｗ社とＸ社の財務データ〉に基づき、Ｍさんが、Ａさんに対して説明した以下の文章の空欄(1)〜(5)に入る最も適切な語句または数値を、解答用紙に記入しな
さい。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入し、小数点以下第２位までを解答すること。また、問題の性質上、明らかにできない部分は「□□□」で示してある。

「企業の資本効率を測る指標である総資産利益率は、企業が総資産を用いてどれだけの利益を上げることができたのかを測る指標であり、決算短信では、分子を（　1　）とした総資産（　1　）率で表記されています。また、総資産利益率の分子が事業利益であるものを使用総資本事業利益率といい、事業利益は、（　2　）利益と受取利息・配当金を合計したものとされています。
株主としての投資効率を測る指標である自己資本利益率は、有価証券報告書では自己資本利益率と表記され、決算短信では自己資本当期純利益率と表記されています。前者は期末自己資本、後者は期首自己資本と期末自己資本の平均値を用いて算出します。
Ｗ社とＸ社を自己資本利益率で比較すると、Ｗ社の値は□□□％、Ｘ社の値は（　3　）％であり、Ｗ社の値のほうが上回っています。この結果について、両社の自己資本利益率を売上高当期純利益率、総資本回転率、財務レバレッジの３指標に分解して比較してみると、Ｗ社の総資本回転率は（　4　）回、財務レバレッジは（　5　）倍でＸ社の値を下回っていますが、Ｗ社の売上高当期純利益率は□□□％でＸ社の値を大きく上回っていることから、Ｗ社の収益性の高さが主たる要因と分析することができます」

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

決算短信は、証券取引所の開示ルールに則った、取引所の自主規制に基づく開示の決算速報あるのに対し、有価証券報告書等は、会社法や金融商品取引法に基づく法定開示資料のため、各指標の算出方法が異なることがあります。

決算短信では、ROA（使用総資本事業利益率）は「総資産経常利益率」、ROEは「自己資本当期純利益率」と表記され、いずれも算出には総資産と自己資本について期中の平均値を用います。
これに対し、有価証券報告書では、ROEは「自己資本利益率」と表記（ROAは同じ）され、算出には期末の自己資本を用います。

総資産経常利益率の計算式は、総資産経常利益率＝経常利益／総資産×100で、経常利益に対する資本効率を示す指標であり、ROA（使用総資本事業利益率）の代用指標としても用いられます。

また、使用総資本事業利益率の計算式は以下の通り。
使用総資本事業利益率＝事業利益÷総資産×100＝売上高事業利益率×総資本回転率
このうち　事業利益＝営業利益＋受取利息・配当金　です。

これに対し、自己資本当期純利益率＝自己資本利益率（ROE)＝当期純利益／自己資本×100(％)　です。
自己資本は純資産から非支配株主持分（少数株主持分、被支配株主持分）と新株予約権を差し引いたものですので、
W社の自己資本当期純利益率＝37,000÷(161,000−0)×100＝22.981…→22.98％（小数点以下第3位四捨五入）
X社の自己資本当期純利益率＝90,000÷(652,000−1,000)×100＝13.824…→13.82％（小数点以下第3位四捨五入）
となり、問題文の通りW社がX社を上回っています（約1.66倍）。

なお、ROEは売上高当期純利益率・総資本回転率・財務レバレッジに分解（逆に言えばこれら3つの指標でROEを導くことが可能）できます。
売上高当期純利益率＝当期純利益／売上高×100
総資本回転率＝売上高／総資本
財務レバレッジ＝総資本／自己資本

W社の売上高当期純利益率＝37,000÷126,000×100＝29.365…29.37％（小数点以下第3位四捨五入）
X社の売上高当期純利益率＝90,000÷990,000×100＝9.090…→9.09％（小数点以下第3位四捨五入）
W社の総資本回転率＝126,000÷217,000＝0.580…→0.58回（小数点以下第3位四捨五入）
X社の総資本回転率＝990,000÷926,000＝1.069…→1.07回（小数点以下第3位四捨五入）
W社の財務レバレッジ＝217,000÷(161,000−0)＝1.347…→1.35倍（小数点以下第3位四捨五入）
X社の財務レバレッジ＝926,000÷(652,000−1,000)＝1.422…→1.42倍（小数点以下第3位四捨五入）

従って、売上高当期純利益率ではW社が上回っていますが、総資本回転率と財務レバレッジではX社が上回っています。

以上により正解は、(1)経常利益　(2)営業（利益）　(3)13.82（％）
(4)0.58（回）　(5)1.35（倍）

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