問20　2020年1月基礎

下記の〈財務指標〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第３位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
売上高純利益率　：5.25％
使用総資本回転率：1.20回
自己資本比率　　：40.00％
配当性向　　　　：25.00％

1) 3.94％

2) 8.20％

3) 11.81％

4) 15.75％

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率＝ROE×内部留保＝ROE×(1−配当性向)

ここで、ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジで算出可能です。

ROE(自己資本利益率)＝純利益／自己資本×100(％)ですので、
ROE (％)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
　　　　=売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ

よって、X社の売上高純利益率・使用総資本回転率を当てはめると、
ROE＝5.25％×1.20回×財務レバレッジ
さらに、財務レバレッジは自己資本比率の逆数（総資本／自己資本）ですから、
財務レバレッジ＝自己資本比率40.0％（2／5）の逆＝2.5
よって、ROE＝5.25％×1.20回×2.5＝15.75％

また、配当性向は25.00％ と明示されてますので、
サスティナブル成長率＝ROE×(1−配当性向)
　　　　　　　　　　＝15.75％×(1−25.00％)＝11.8125％
　　　　　　　　　　⇒11.81％（小数点以下第3位四捨五入）

よって正解は、3

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