問20 2020年1月基礎

問20 問題文と解答・解説

問20 問題文

下記の〈財務指標〉から算出されるサスティナブル成長率として、次のうち最も適切なものはどれか。なお、計算結果は表示単位の小数点以下第3位を四捨五入すること。

〈財務指標〉
売上高純利益率 :5.25%
使用総資本回転率:1.20回
自己資本比率  :40.00%
配当性向    :25.00%

1) 3.94%

2) 8.20%

3) 11.81%

4) 15.75%

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問20 解答・解説

複数の財務指標による指標値算出に関する問題です。

サスティナブル成長率は、利益の内部留保を事業に再投資した場合の成長率を示すもので、以下の数式で表せます。
サスティナブル成長率=ROE×内部留保=ROE×(1−配当性向)

ここで、ROEは売上高当期純利益率・使用総資本回転率・財務レバレッジで算出可能です。

ROE(自己資本利益率)=純利益/自己資本×100(%)ですので、
ROE (%)=(純利益÷売上高)×100×(売上高÷総資本)×(総資産÷自己資本)
    =売上高純利益率×使用総資本回転率×財務レバレッジ

よって、X社の売上高純利益率・使用総資本回転率を当てはめると、
ROE=5.25%×1.20回×財務レバレッジ
さらに、財務レバレッジは自己資本比率の逆数(総資本/自己資本)ですから、
財務レバレッジ=自己資本比率40.0%(2/5)の逆=2.5
よって、ROE=5.25%×1.20回×2.5=15.75%

また、配当性向は25.00% と明示されてますので、
サスティナブル成長率=ROE×(1−配当性向)
          =15.75%×(1−25.00%)=11.8125%
          ⇒11.81%(小数点以下第3位四捨五入)

よって正解は、3

問19      問21

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